预计全球疫情反复会对经济复苏的节奏造成扰动，但全球主旋律依然是修复。贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”，A股处于盈利弱修复流动性维持宽松的权益友好组合，建议利用国内外疫情反复带来的冲击配置“业绩修复弹性”。行业配置：(1)居民消费需求修复(休闲服务、百货、黄金珠宝)；(2)出口修复(机械设备、白电、苹果链消费电子)；(3)供给需求修复两重一新(建材/重卡、IDC/医疗信息化/新能源车)。

　　中金公司：中国市场可能会继续彰显韧性

　　端午假期期间，海外疫情反弹、外围市场较为波动，可能会对节后的A股市场情绪产生一定短期影响。但综合来看，中国市场可能会继续表现出韧性，不宜对A股走势过度悲观。如下进展值得关注：1)中国疫情防控大幅领先外围市场；2)复工复产节奏虽然有所波动，但整体依然在深化；3)盈利增长预期在前期快速下调后有所修复；4)股市流动性整体依然相对有利。

　　“新”为主线，“老”择时机。1)继续看好消费升级与产业升级大趋势，内需与新经济是主线，关注泛消费类的行业，除已经表现较好的食品饮料及医药外，关注家电、汽车及零部件、酒店旅游、轻工家居、传媒互联网等，投资知识，以及先进制造，如科技、新能源汽车产业链及光伏新能源等；2)关注周期板块中的阶段性机会，如券商、龙头地产等。

　　兴业证券：继续把握做多窗口

　　继续把握做多窗口，“蓝筹搭台，成长唱戏”延续着4月份以来的蜜月期。行业配置把握蓝筹搭台成长唱戏两个方向(家电/家居/医疗等 5G应用/信创/面板/半导体/新能源车等)，投资知识，以及受益于资本市场改革的券商。

　　方正证券：指数见顶前大金融还有最后一舞

　　指数见顶前大金融还有最后一舞，在此之前市场都是消费和科技主导的结构性机会为主。目前经济处于复苏的确认过程，政策的基调是稳中有进，不搞大水漫灌式的强刺激，这一步调将延续至经济确立复苏，因此，在此之前市场仍将延续消费和科技主导的结构性行情，全面牛市的概率不大。今年年底到明年年初大金融最后一舞对应指数的相对高点，但后续是如2013年或2019年的结构性行情还是如2018年的全面下跌，取决于经济周期的变化。

　　当前金融“最后一舞”需要经济复苏反复确认，需要国内外经济修复形成共振，目前判断今年四季度或者明年一季度概率更高。从经济和流动性的关系来看，疫情之后经济将处于恢复期，直至潜在增速，在此之前流动性将持续保持宽裕，收紧的可能性不大，由于疫情仍具有一定不确定性，存在二次甚至多次爆发的风险，经济恢复所需的时间被拉长，因此经济复苏需要反复确认，需要国内外经济修复形成共振，目前判断今年四季度或者明年一季度概率更高。

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