50ETF期权买方和卖方该如何选合约

wowo03-29发布在栏目【学习】 已阅0

  对于期权这种投资方式来说,我国目前还处于一个初步发展的阶段,所以很多人可能对它不太了解。上证50ETF期权这个新推出来的品种更加不知道是什么,又有什么可以吸引人的,接下来告诉大家上证50ETF期权买方和卖方该如何选合约?


  

  50ETF期权买方该如何选合约?

  

  一、标的波动方向和速度

  

  标的波动的方向和速度快慢是选择期权合约的重要因素,标的的涨跌横、小涨小跌、大涨大跌、快涨快跌对期权合约波动有较大的影响。首先当然是根据标的涨跌的方向来选择认购或认沽期权。然后非常重要的就是速度了,如果方向保持一致,但涨(跌)的速度很慢,往往会发现实值期权涨的幅度还可以,但虚值期权涨幅往往跟不上,而反向波动时,虚值期权跌的速度会更快,这时候就应该选择实值和平值期权比较合适。而如果涨(跌)的速度比较快,基本是轻度虚值期权上涨的幅度比较大,这时候可以适当加仓。其他可以根据标的涨跌的速度不同,在虚值和实值期权来回移仓。

  

  二、波动率高低和运行趋势

  

  当波动率比较高的时候,期权价格比较贵,比如近期一个月到期的期权波动率高达30%,平值期权的价格高达700-900元/张,这时候如果标的波动幅度不是很大,往往难以获得较好的收益。如果标的波动率处于上涨途中,顺势方向的期权涨的幅度和金额会大于跌的那个方向,轻度虚值期权并没有多少劣势,若波动率处于下跌途中,会发现涨的期权涨幅很小,跌的期权跌幅较大,虚值更加是涨幅较小,跌幅较大。从买跨和卖跨投资者的盈亏平衡就能看的很明显。

  

  三、距离到期时间的长短

  

  根据最近一段时间的实践发现,如果标的波动平稳,波动率变化不大时,以当月合约为例,前十天买入一般实值1档、平值、虚值1档的涨跌幅度区别不会太大,因为到期时间还早,时间价值对期权价格的影响不会太大,而10号以后,时间价值衰减的速度加快,这时候如果标的的波动还不够大,delta的变化会受到theta衰减的拖累,时间价值的消耗会影响期权价格,而到了最后十天时间价值衰减的更快,但也确实剩下不多,这时候标的波动的幅度对期权价格的影响会更大,加之平值期权附近的gamma很大,往往出现涨跌速度都很快的期权,是风险也是机会。

  

  四、学会使用期权策略单

  

  其实在单腿买期权的时候,就相当于把自己置身于一条裸奔的道路上,可能是冲锋的战士一路向前所向披靡,也可能是敢死队就此牺牲,其实可以使用策略单先试探试探,盈亏都有限,待方向明朗后再变换阵型。

  

  50ETF期权卖方该如何选合约?

  

  期权的卖方来说,要考虑你是从哪个维度来赚期权的钱,来作为选择单卖还是双卖,选择合约的参考。这三个维度和买方类似,是方向、波动率、时间。

  

  一、单边方向波动

  

  如果是赚单边方向的钱,并且对这个方向比较有把握,那么就要选择单向卖出,根据风险控制的原理,虚值、平值、实值都可以,单边的牛市或熊市深度实值都没问题的。

  

  二、波动率高低与升降

  

  波动率高低与升降是不愿意判断标的走势、或者判断能力不强的期权卖方常用的一种卖期权的参考,其实期权投资最难判断的就是方向,最容易判断的是时间价值的流失,处于中间位置的是波动率的高低和运行方向。

  

  三、时间价值衰减

  

  期权都是有到期日的,在一个周期内,至少有一半的期权会归零,或者是他们原来就是纯只有时间价值的虚值期权,或者是既有内在价值、也有时间价值的平值、实值期权。所以对冲掉方向和波动率的影响,赚取时间价值的期权策略也是个好生意,当然为了更稳妥,需要经常调整到平衡,为了安全起见,一般人是卖两头虚值,并不断调整delta为中性或者gamma也保持中性。这时候还可以用备兑策略、比率价差、垂直价差来构建,近期远期的期权都可以卖。

  

  四、箱体边缘的概率

  

  期权卖方若判断近期行情为箱体震荡,想赚到箱体震荡的利润,就可以考虑卖出两头的虚值期权。

  

  当然,在期权卖方的各种选择合约之后,如果要让净值或账户波动小点,在面对日内或者日间大幅波动时,会采取对冲、反手等各种手段来平滑曲线,以及根据是否看错了方向、超出了边界来更改策略。

  

 

标签: 50ETF期权买方和卖方该如何选合约