昨日，两市大盘缩量收出中阴线，个股下跌的幅度普遍较大，市场信心正在遭受严峻考验。

　　本轮始于千点的反弹行情从一开始就充满了坎坷，对股改预期的不确定，股价体系估值的混乱，供求关系的不平衡一直困扰着场内外投资者的行为，正因为如此，两三个月以来的行情才呈现出“挤牙膏”式特征，股改试点――股改预期――股改受益等题材均呈现突发性特征，持续性明显不足，资金投机性炒作的意图相当明显，对于大多数投资者来说根本把握不了这�N节奏
。

　　从９月２０日开始，指数就开始出现快速调整，其导火索竟然是本轮反弹行情的功臣中��石化、招商银行。从９月２１日开始，两只股票均大幅下跌，从而对指数造成明显的负面影响。回想行情启动初期，中��石化、招商银行小幅爬升的时候，其对市场人气的影响也是微乎其微，而当它们大幅上涨的时候才明显带动了其他超跌、概念板块的全面上涨。因此，大盘调整的直接动力就来自于指标股，虽然其他的人气、概念板块仍然能够在指标股小幅调整的过程中充分表现，但也改变不了中��石化、招商银行风向标的示范作用。

　　上证指数从最高点下来经过了一个简单的过程：快速大幅下跌（指标股领跌，其他品�N小幅下跌甚至抗跌）――小幅反弹（指标股反弹幅度较大，其他品�N补跌或小幅反弹）――再次大跌（指标股小幅下跌，其他品�N大幅下跌）。目前的市场仍在经历个股杀伤力最大的恐慌阶段，招商银行等指标股却出现初步止跌迹象，主要原因是经过长时间的率先调整和短期的大幅杀跌后，多空双方已达成短暂平衡。预计随着三季度报表的陆续公布，指标股的下跌空间将相当有限。这样，指数大幅下挫的可能性将不大，但是前期涨幅过大的概念股仍具备较大的补跌风险。

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