震荡筑底是主流，来年行情可期待

　　今年第四季度前夕，始于1000点附近的股改中级反弹行情暂告一段落，市场再度走软。本人坚定认为，这标志着今年第四季度将是个震荡筑底的走势，主要�\行区间是1000点至1250点，真正的上攻行情可能要等到来年春季攻势
。具体理由如下：

　　第一，从统计规律来看，2001年以来每年第四季度行情，除了2003年市场第三度探到1300点附近时受到支撑走出震荡向上的行情以外，其它年份的第四季度走出上下震荡构筑阶段性底部的走势。故从概率上讲，今年第四季度走出震荡向上的可能性不超过三成。

　　第二，今年第三季度，市场依托于1000点整数关的支撑，出现了一波持续时间达45个交易日，最大阶段性涨幅超过20%股改反弹行情，是今年年初以来唯一一波像样的中级反弹行情，它是在市场整体走势向下的背景里�l生的，基本上符合近四年每年一波中级反弹行情的规律，既然今年这波行情出现在第三季度，那么第四季度再度出现震荡向上的可能性就很小了。

　　第三，当前A股估值包括业绩和对价两部分。下半年景气回落与上市公司业绩滑坡已经构成股市下跌的沉重压力，如果对价水平不能稳定，股市就不可能保持稳定，而从最近公布的平均对价水平来看，对价水平走低是不争的事实。后市能否依靠管理层干预来稳定对价水平，目前尚难乐观。

　　第四，股改加快以后市场很快就有可能面临的新的压力：股改公司再融资的启动、中小板率先完成股权贩N酶母锖蟮摹靶吕匣�断”，特别是后者，更可能在10月底前后实现，它对股市带来估价冲击和扩容两方面的压力。

　　第五，股改第一波反弹行情的颈线位1132.86点，在��庆节前被空头打穿，目前除60日均线还在上移以外，其他所有的短中长期均线系统都是拐头向下，显示出市场短线空头趋势极为明显。

　　第六，自2001年7月市场调整以来，上证综指从最高2245点调整到今年6月的最低点998点，最大跌幅达到55.55%，调整时间至今已是52个月，无论是时间上还是空间都可以说调整都较为充分。而且事实已经证明，沪市1000点以下是巨大的空头陷井，是重大的建仓区域，故市场中线回落空间相当有限，本人认为其极限也就是再次考验998点，��内股市正在从此前4年多的寒冬中走出来！目前至少已处于一个新的周期的边缘。

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