中信证券最新的研究报告认为，近期有色金属板块大放异彩，但2006年有色金属公司的投资机会在资源股上。由于有色金属中价格看涨的品�N主要是金、氧化铝、铅、锌、钨，因此继续看空电解铝公司；在个股方面，推荐中金黄金、山东铝业、中金岭南、驰宏锌锗、厦门钨业
。

　　报告认为，有色金属行业是典型的周期性行业，对该行业的投资关键是判断目前处于周期的什么阶段，方法是看利润集中在产业链的哪一个阶段。有色金属产业链分为采选矿（资源）―――冶炼―――材料加工三个阶段，如果利润集中在上游资源阶段，那么周期还处于安全阶段，产品价格还会继续上涨；如果利润向中下游转移，那么产品价格就处于高位，已经是强弩之末，此时要时刻提防周期转势。

　　由于资源阶段调整缓慢，而冶炼加工阶段调整较快，目前该行业的利润集中在资源股。报告分析，在上一个时间很长的下跌周期，由于从重新勘探资源到投资建矿再到达产，需要3~5年甚至更长时间，此时金属价格上涨但产量增长幅度小，利润严重集中于资源，冶炼的加工费极低；一旦经过充分调整后，资源逐渐充裕，利润开始向中下游转移，冶炼加工费节节走高因此，在目前阶段，加工费是金属价格的先行指标。

　　从各品�N看，目前铜的加工费已经上涨，利润从2005年开始向中下游转移，但其他品�N（如黄金、铝、铅、锌、钨）的加工费还在不断下跌。因此，中信证券认为，铜价已处于强弩之末，对铜股票的投资的最佳时期已经过去；但其他品�N（如黄金、铝、铅、锌、钨）的价格还会继续上涨。

　　由于利润集中于资源股，有色金属公司的成长性来源于资源的增量而不是冶炼或加工产能的扩张。因此，这几个品�N的资源股是2006年的投资亮点，建议继续买入。

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