行业分布特征分析
我们按照上面的初步标准,进入分析范畴的公司有286家,按照行业进行划分,分布在17个主要的行业中。
从行业集中度看,较业绩滑坡的行业分布有了较大的变化。业绩滑坡主要集中在电力、机械、金属非金属、石油化工等行业,而业绩增长的公司则主要集中在机械、交通运输、金属非金属、零售、石油化工、食品饮料、医药等领域
。
二者相互重合部贩N饕�集中在机械、金属非金属、石油化工等行业,而新出现的有交通运输、零售、石油化工、食品饮料、医药等防御性良好的行业。
我们在前面提到,机械、金属非金属、石油化工等具有较强的周期性,成为成本推动型业绩下降的重要原因,为何也集中了大量的绩优成长公司?
我们认为主要的原因是:行业分布较为广泛,使得内部的子行业出现明显的分化。较为典型的是机械、金属非金属,石油化工等行业的产品具有多样化特征,或者产业链相对长,内部分化明显,使得统计差异难以显现,而电力行业由于产业链较为简单因此出现了显著的统计差异。
业绩增长原因分析
1、行业龙头公司的增长延续
我们以备选库中的个股按照2005年一季度每股收益进行排序,可以发现,排行靠前的公司大多具有显著的行业地位优势,一直维持增长的态势。属于持续增长类型的有贵州茅台、中集集团、烟台万华、振华港机、云南白药等都属于典型的行业龙头公司。
譬如,贵州茅台作为白酒行业龙头,上市以来一直保持着快速增长的特征,在2005年第一季度实现销售收入114401.73万元,比上年同期增长34.05%,实现净利润36913.94万元,同比增长41.16%,一季度的0.94元的每股收益也显示出明显的盈利优势。
又如振华港机,作为港口机械的龙头企业,在��际市场的份额超过50%,在行业中的优势地位成为持续成长的基础。报告期内,公司共完成主营业务收入213685.15万元,比上年同期增长29.46%。其中,出口产品约占94%,实现净利润15473.45万元,比上年同期增长102.20%。
2、周期性行业的高景气度或产能扩张
在业绩增长的公司中,周期性行业也占有较大比重。譬如扬子石化、东方锅炉、��电电力等。分析其业绩增长的原因,主要包括行业正处于高景气度阶段或产能扩张两�N类型。
处于行业发展的高峰期的公司中,东方锅炉、扬子石化等具有代表性。以扬子石化为例,公司一季度实戏N饔�业务收入968733.3万元,同比增长35.70%;实现利润总额154566.66万元,同比增长54.57%,实现净利润131176.73万元,同比增长54.33%,0.56元的每股收益也处于很高的水平。
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