沪深股市处于震荡整理之中，但两市的ST股表现却格外惹人注目，114只ST股的平均周涨幅达到14.71％，更有17只ST股周涨幅超过20％，成为近期盈利水平最高的板块。我们认为，ST股行情虽好，但仍需仔细甄别，特别应注意回避行将退市的ST股的风险
。

　　游资主导市场热点

　　虽然股改为ST股创造较好的历史机遇，但重组的不确定性决定理性的机构投资者不会过深介入其中。从前期沪深本地股到上周的ST股的暴涨，更多的是游资的杰作，而基金重仓股滞后的市场表现让基金等理性机构投资者感到无奈。

　　价值投资暂时的缺失，并不是代表这�N投资理念的失效，而且从长期来看，价值投资依然是A股市场的主流理念，但影响证券市场短期行为的更多在于不同投资理念资金力量的对比。现阶段，股改是贯穿行情的主线，从前两批试点股票的盈利效果来看，高对价水平的股票短期收益明显高于低对价的股票，而基金重仓股由于目前估值合理，长期持有者的损失较少，股改可能的对价水平低于那些业绩较差的股票，因此，其对市场中除基金等理性投资者以外的其他投资者吸引力有限，而基金目前较高的持仓比例也制约基金进一步的投资行为。

　　在此轮博弈对价的股改行情中，善于把握交易机会的游资似乎更胜一筹，而作为游资介入的重要品�N之一的ST股，近期市场表现超越基金重仓股也就不足为怪了。随着五部委《指导意见》的推出，这�N市场格局可能仍将维持一段时间。

　　需要仔细甄别

　　重组的预期、游资的推动，两市ST股走出近年来少见的持续上涨行情，但这并不意味着所有ST类公司都能顺利重组或股改，部分ST股主营业务已失去持续经营能力，经营性现金流负数较大，实际负债率极高，连续多年亏损，直接处于行将退市的边缘，对这类ST股投资者应回避。与博弈ST股重组相比，从股改的难易程度角度选择ST股更容易控制投资风险。

　　值得关注的是有望直接支付对价且非流通股本占据总股本比例相对比较大的ST股票。由于ST公司净资产低和净资产收益更低，所需要支付对价的水平更高，如果非流通股股东想要在支付对价后保持相对控股，非流通股本占总股本比例一般要比较高。我们按照非流通股占比在60％以上，再结合公司的重组情况，遴选出ST幸福、*ST花雕、ST特力A、*ST大元、*ST天纺、ST珠峰、*ST天一、*ST天然、*ST多佳、*ST永生等10只ST股票，相信这些个股在今后仍有较好的表现机会。

投资说网（tzshuo.com）网友整理

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