融资融券开闸在即，股指期货呼之欲出。交易制度的变革和金融衍生品的推出将对我��资本市场产生深远影响，它们不但能提高现有金融工具的定价效率，还能将盈利模式由“买入并持有”的单一模式向“做空”、“套利”、“套保”等多�N盈利模式转变，以满足不同的投资者在不同的市场环境下的需求
。笔者从现有的金融工具中，结合融资融券和股指 期货挖掘了几�N套利模式，供大家参考。

　　“融资买入正股+认沽权证”模式

　　当认沽权证低估时，最简单的套利方法就是同时买入正股和认沽权证，直至权证的溢价率恢复到零以上。在沪场JTP1上市不久，其溢价率一度达到了-3.94%，如果同时买进正股和认沽权证，一年内的保底收益率为3.4%。但当时这�N套利组合并没有引起市场的足够重视，以致于这样超低的溢价率持续了好个几交易日。3.4%的年收益率对于股票投资者确实没有太多的吸引力，但是，这只是最差状态下的收益率。事实上，这个组合在接下来的20天内收益率已经达到了4%，在50天内收益率超过了19%，而这样高的收益率并不需要投资者承担任何风险。“勿以利小而不为”，市场往往对持有低风险组合的投资者给予意想不到的丰厚收益。

　　与其类似，目前华菱JTP1的套利机会依然存在。假定华菱JTP1只有两个月就要到期了，投资可同时买入华菱JTP1和正股，按周二的收盘价计算，成本为4.699元，投资者可获取1.51%的保底收入。融资融券开闸后，投资者还可将自己的长线品�N进行质押融资买入正股，再支付1.179元来买入华菱JTP1。扣除融资利息(年利率按7%计算)，投资者有望在两个月内获取2.54%以上的收益。可见，利用融资可以放大收益。

　　“融券卖出正股+认购权证”模式

　　万华HXB1是权证市场上唯一一只被低估的认购权证。当认购被低估时，投资者只有在允许卖空标的股票时，才能进行套利。我们仍然假定万华HXB1还有两个月到期，投资者可将长线品�N进行质押融券卖出正股，并买入万华HXB1。每买入1份万华HXB1，融券卖出1.41份正股，在到期时，投资者可以6.38元的行权价认购正股并向借方归还。这样，按照周二的收盘价，投资者每份组合对应的成本仅为7.94元，到期获取的价差收入为0.397元，扣除融券费用(融券费用亦按7%计算)0.172元，投资者有望获取2.83%以上的收益。

　　“融资买入封闭式基金+ 卖空股指期货”模式

　　目前封闭式基金仍然维持着较高的折价率，在一年之内到期的封闭式基金的折价率都在10%～20%之间。理论上讲，通过质押长线品�N融资买入封闭式基金并卖空股指期货，除保证金外，不占有投资者的任何成本，只要套利空间大于融资利率，投资者的收益率可以无限大。

标签： 金融创新催生盈利新模式

果博东方公司开户电话19116098882(微信) » 金融创新催生盈利新模式
免责声明：本文由wowo提供互联网分享，不代表本网的观点和立场；如有侵权请联系删除。