A股三大股指今日震荡整理，收盘集体小幅回调，两市合计成交6680亿元，行业板块涨少跌多，科创板股票今日全线上扬。

北向资金今日净流入60.92亿元，已经连续25个交易日净流入。

对于后市大盘走向，招商证券策略团队认为，A股存在某种“七年周期”效应，即每七年迎来一次两年半左右的上行周期，2019年恰是本轮上行周期的起点，2020年上半年市场更多以结构性行情为主，下半年伴随着通胀回落以及货币政策空间打开，市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。从历史情况看，一旦涨幅超过20%，会触发更多资金加速入市，推动市场进一步上行。

招商证券认为，2020年股市流动性有望进一步改善。监管部门鼓励发展权益类公募基金，并引导保险、社保基金、养老金等中长期资金入市，理财，增量资金仍有入市潜力；在股市投资价值凸显的阶段，居民资金可能加快入市，且随着市场回暖，股权融资有望继续回升。招商证券预测，2020年A股资金净流入规模较2019年略有提高，或达到5000亿元。

在中金公司策略团队看来，诸多迹象表明，中国消费升级与产业升级的趋势未变，以大消费与服务为代表的“新经济”跑赢与投资相关的“老经济”的框架并未动摇，在2020年仍可能继续深化，叠加5G应用及科技周期的深化，“新经济”仍可能是结构性机会的重点。展望2020年全年，市场整体流动性可能先紧后松，国际资金、社保等资金、地产资金可能是A股流动性改善的积极因素。

联讯证券团队对明年A股走势更为乐观，A股市场在2019年岁末年初有望迎来政策密集期，行情或被点燃，2020年上证综指有望挑战3700点区域，其上半年行情或更为确定。从业绩看，2019年三四季度大概率将是上市公司盈利的底部。2019年上市公司三季报显示，非银金融、农林牧渔、国防军工、计算机、食品饮料等板块业绩增速靠前。

在流动性方面，联讯证券指出，未来外资长期流入速度还会加快，且A股估值在全球主要股指中处于较低位，外资流入的长趋势不会改变。据测算，未来5-8年保守估计外资净流入额将超4万亿元，约占A股流通市值的10%。

中金公司建议未来3-6个月可关注三大主线：一是食品饮料、医药以及部分服务行业，以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域；二是受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构等两条主线的科技相关行业；三是在消费板块中相对落后、估值低、预期低、仓位低但未来有可能积极变化的行业，如家电、汽车等。主题方面，建议关注六大主题组合：产业升级与新“中国制造”、消费升级、高物价主题、二线龙头组合、5G及应用以及国企改革。

招商证券认为，2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期，行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑。具体而言，2020年国内利率有望进步一下行，流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药将有不错的表现；从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，并购有望重新活跃，TMT板块则将表现较好。

联讯证券建议，2020年配置上可侧重“稳增长链条+通胀链条+养老端”。具体而言，“稳增长链条”可关注高端厨电、汽车、家电、建筑材料等领域；“通胀链条”可关注猪和禽类相关产业；“养老端”主要关注投资标的长期价值，医药创新、医疗服务等领域长期看好，保险仍具有长期的成长性。

国泰君安证券认为，从风格来看，2020年投资策略的基本结论是成长为主，消费和金融为辅：从成长角度来看，计算机优于通信，通信优于电子；从消费的角度来看，投资知识，汽车，食品饮料、医药比较好。此外，2019年年底到2020年年初，周期类的股票应该会有机会，而这主要看国家的财政政策和基建方面的发力。

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