资金利率普遍上行 利率债市场持续震荡
本周流动性跟踪 税期因素带动资金利率有所上行，央行重启28天逆回购助力资金跨季。本周公开市场资金净投放650亿。截至6月14日，相较于上周四（6月6日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001上行19.22BP，R007上行6.54BP，投资知识，R014上行38.86BP。存款类质押式回购利率方面，DR001上行19.07BP，DR007下行0.60BP，DR014上行14.54BP。SHIBOR利率总体上行。6月14日，SHIBOR隔夜为1.7230 %，上行20.20 BP；SHIBOR1周为2.5650 %，下行0.70BP；1月期SHIBOR报收2.8980%，上行5.70 BP，3月期SHIBOR报收2.9470%，上行2.30BP。本周同业存单发行量大幅上涨，净融资依然为负。本周同业存单总发行量为5416.40亿元，总偿还量为6001.90亿元，净偿还585.50亿元，净偿还较上周缩减988.60亿元。
本周一二级市场 本周一级市场共发行63只利率债，实际发行总额为4432.64亿元，较上周增加1941.88亿元；总偿还量1915.20亿元，较上周增加153.94亿元；净融资为2517.44亿元，净融资较上周增加1787.94亿元。本周利率债发行量有所上升，农发债需求普遍较好。二级市场方面，本周国债各期限利率总体上涨，国开债利率有涨有跌。截至6月14日，1年期国债收益率为2.7338%，较上周四（6月6日）上行7.96BP。10年期国债收益率报3.2302%，上行1.66BP。1年期国开债收益率为2.8713%，较上周四下行1.4BP。10年期国开债收益率报3.6202%，下行3.49BP。
风险提示 银行间信用风险，贸易摩擦风险超预期。
1、 流动性跟踪
1.1、 公开市场操作
周一（10日）到周五（14日），央行公开市场分别展开逆回购投放300亿、100亿、350亿、1000亿、1000亿；周一（10日）到周四（13日），当天逆回购分别到期800亿、600亿、600亿、100亿；本周无MLF到期与投放。6月14日，央行增加再贴现额度2000亿元，常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。全周公开市场资金净投放650亿。下周预计逆回购到期550亿元，MLF到期2000亿元。
1.2、 货币市场利率
本周资金利率上行较多。截至6月14日，相较于上周四（6月6日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001上行19.22BP，R007上行6.54BP，R014上行38.86BP。存款类质押式回购利率方面，投资知识，DR001上行19.07BP，DR007下行0.60BP，DR014上行14.54BP。
SHIBOR总体上行。6月14日，SHIBOR隔夜为1.7230 %，上行20.20 BP；SHIBOR1周为2.5650 %，下行0.70BP；1月期SHIBOR报收2.8980%，上行5.70 BP，3月期SHIBOR报收2.9470%，上行2.30BP。
1.3、 同业存单发行
本周同业存单发行量大幅上涨，净融资依然为负。本周同业存单总发行量为5416.40亿元，总偿还量为6001.90亿元，净偿还585.50亿元，净偿还较上周缩减988.60亿元。
同业存单各期发行利率均上行。截至6月14日，1月期品种发行利率为3.2200%，较上周四（6月6日）上行9.48BP；3月期品种利率为3.2586%，上行10.93BP；6月期品种利率为3.3669%，上行8.04BP。
1.4、 实体经济流动性
票据直贴利率下跌，转贴利率上行。截至6月14日，长三角地区6个月的票据直贴利率为2.70%，较上周四下跌10BP，6个月的票据转贴利率为2.70%，较上周四上行30BP。
1.5、 一周监管动态
2、 利率债
2.1、 一级市场发行及中标
本周一级市场共发行63只利率债，实际发行总额为4432.64亿元，较上周增加1941.88亿元；总偿还量1915.20亿元，较上周增加153.94亿元；净融资为2517.44亿元，净融资较上周增加1787.94亿元。
2.2、 利率债到期收益率
#p#分页标题#e#本周国债各期限利率总体上涨。截至6月14日，1年期国债收益率为2.7338%，较上周四（6月6日）上行7.96BP。3年期国债收益率报2.9415%，下行1.18BP。5年期国债收益率报3.0732%，上行1.67BP。7年期国债收益率报3.2601%，上行0.64BP。10年期国债收益率报3.2302%，上行1.66BP。
国开债各期限利率有涨有跌。截至6月14日，1年期国开债收益率为2.8713%，较上周四下行1.4BP。3年期国开债收益率报3.2995%，下行0.16BP。5年期国开债收益率报3.5966%，上行0.85BP。7年期国开债收益率报3.7850%，上行1.24BP。10年期国开债收益率报3.6202%，下行3.49BP。
2.3、 利率债利差
截至6月14日，各期期限利差涨跌不一。与上周四相比，10Y-1Y利差收窄6.30BP，10Y-5Y利差收窄0.01BP，10Y-7Y利差走阔1.02BP。
国开债不同期限隐含税率均收窄。截止6月14日，5年期国债、国开债利差为52.34BP，5年期国开债隐含税率收窄0.26个百分点。10年期国债、国开债利差为39.00BP，10年期国开债隐含税率收窄1.31个百分点。
3、 海外债市跟踪
美国国债利率短期下跌，长端利率保持不变。截止6月14日，2年期国债收益率为1.840%，较上周五（6月7日）下跌1.00BP；10年期国债收益率为2.090%，与上周五保持一致；10Y-2Y利差为0.25%，较上周五上行1BP。
日本长端利率上涨，德国长端利率下跌。根据最新数据，德国10年期国债收益率为-0.24%（6月13日），较6月7日下行1.00BP；日本10年期国债收益率为-0.108%（6月13日），较6月7日上行0.40BP。
4、 通胀跟踪
本周蔬菜价格指数小幅下跌，山东蔬菜价格指数上涨。截至6月14日，农业部菜篮子批发价格指数收于109.96，较上周五下跌1.74%；山东蔬菜批发价格指数收于91.02，较上周五上涨3.46%。
生猪、猪肉价格持续上涨。截至最新数据（6月14日），22个省市出栏肉猪平均价为16.33元/千克，较上周五上涨1.94%。猪肉平均价为24.02元/千克，上涨0.04%。
工业品、原材料价格上涨，原油期货价格下跌。截至6月14日，南华工业品价格报2253.75，较上周四上涨1.36%，RJ/CRB商品价格指数收于174.81点，较上周五上涨0.21%。布伦特原油期货和WTI期货结算价（6月13日）分别报61.31美元和52.28美元，分别下跌3.13%与3.17%。
5、 下周重要经济数据和事件
6、风险提示
银行间信用风险，贸易摩擦风险超预期。
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