【天风策略】知识产权的保护和资本市场的制度建设是大国创新的一体两翼备受关注的《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》全文发布。不同于前几次全会的“专题讨论”，此次《决定》自上而下几乎覆盖了全领域的制度建设，同时也是纵向70年制度建设的总结——“制度”一词在全文出现超过220 次。

    　　当前中国经济最重要的话题就是如何通过技术创新、产业升级来完成大国经济的转型。

    　　四中《决定》对于社会主义市场经济体制和科技创新体制的论述中，也提到了知识产权保护工作的意义。如果说资本市场建设对于新兴产业发展的意义在于“输血”，那么知识产权保护则是推动产学研资源向科技研究投入的最有力的制度武器。因为只有智力成果得到及时而全面的保障，并且获得与其价值匹配的经济效益，才能够最大程度调动科技创新的积极性，从而促进社会资源的优化配置。

    　　过去两年总书记也在多次重要场合表达了对于知识产权保护工作的重视。在刚刚结束的进博会中，总书记在开幕式演讲再次强调：为了更好运用知识的创造以造福人类，我们应该共同加强知识产权保护，而不是搞知识封锁，制造甚至扩大科技鸿沟。

    　　站在当前时点，我们建议重视知识产权保护相关领域，投资，主要有三点原因：

    　　第一，18 年备受关注的国务院结构改革中，将国家知识产权局的职责、国家工商行政管理总局的商标管理职责、国家质量监督检验检疫总局的原产地地理标志管理职责整合，重新组建国家知识产权局，由国家市场监督管理总局管理。这意味着，原来分头管理的商标、专利、原产地地理标志等在之后将统一由知识产权局管理，执法的尺度将更加统一，管理的效率也会大大提高，投资知识，同时相关领域制度建设的推进也有望加快。

    　　第二，另一件重要的事是已经颁布十年的《国家知识产权战略纲要》在明年（2020年）即将到期。今年5 月的人民日报海外版以及国务院网站都刊登了相关文章，透露目前正积极推进面向2035 年的知识产权强国战略纲要制定工作并将于年底形成初稿。因此我们预计，今年年底很可能是知识产权保护工作的一个重要政策窗口。

    　　第三，中美贸易战形势客观上也在倒逼国内加强知识产权保护工作。事实上，过去一年半中美谈判的核心分歧之一就在于强制技术转移、知识产权保护等问题上。

    　　以“301”调查为典型，美方正式针对知识产权保护和强制技术转移领域向我国发难，直接剑指我国的高新技术领域，以及技术和产业发展的制度基础。于是我们可以看到，在过去两年几乎所有外事会议上，我们的领导人在面向全世界的发言中，但凡谈到开放问题，就一定会提及知识产权保护。对我们而言，知识产权保护工作的推动，不仅是我们在贸易谈判桌上的筹码和底气，更能够帮助我们打开国门，吸引更多的外商投资。

    　　【天风计算机】关注知识产权保护推进下软件产业机会根据BSA 整理的数据，中国软件盗版率为66%，在世界主要国家中处于前列，并比同为发展中国家的巴西高出20%。可见软件盗版在我国十分猖獗，这也给我国软件市场发展带来了非常不利的影响。在控制软件盗版率方面，西方发达国家的平均水平约为20%-25%，如果我国以这一标准作为知识产权市场保护的目标，软件市场将迎来三倍以上的市场空间。基于此，围绕软件层面的知识产权保护，我们建议重点关注万兴科技、数字认证、汉邦高科。

    　　风险提示：政策力度不及预期，市场风险偏好降低等。

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